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2017中国宏观经济状况 指数看中国宏观经济

发布时间:2017-08-10 18:08:05 来源:www.kkzxx.com
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今年初以来的经济数据似乎非常“亮眼”,但当前的中国宏观经济形势也许只能用“乍暖还寒”来形容。今天公布的中国PMI指数应证了我们的判断。

2017中国宏观经济状况
2017中国宏观经济状况

国家统计局服务业调查中心

中国物流与采购联合会

2017年4月份,中国非制造业商务活动指数为54.0%,比上月回落1.1个百分点,高于去年同期0.5个百分点,非制造业延续扩张态势,增速有所放缓。

4月份,制造业PMI为51.2%,低于上月0.6个百分点,继续位于扩张区间,但增速比上月有所回落。

主要原因有四方面:一是市场供需增速均有所放缓。生产指数和新订单指数为53.8%和52.3%,分别比上月回落0.4和1.0个百分点,生产和新订单仍位于扩张区间,但两者差值扩大至1.5个百分点,供需状况变化需进一步关注。

二是高耗能行业景气度降至收缩区间。高耗能行业PMI为49.3%,比上月下降2.1个百分点,低于制造业总体1.9个百分点。特别是黑色金属冶炼及压延加工业PMI为45.1%,大幅下降6.9个百分点,重回临界点以下,为年内低点。

三是受国内外大宗商品价格波动和部分行业供求关系变化等影响,价格指数明显回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%和48.7%,分别比上月下降7.5和4.5个百分点,均为2016年7月以来的低点,出厂价格指数降至临界点以下。

四是进出口扩张速度有所放缓。进口指数和新出口订单指数为50.2%和50.6%,分别比上月回落0.3和0.4个百分点。

尽管PMI有所回落,但同时也要看到一些积极因素仍在不断积累。一是装备制造业和高技术制造业在推动制造业转型升级中继续发挥引领作用。装备制造业和高技术制造业PMI为52.1%和53.4%,分别高于制造业总体0.9和2.2个百分点。

二是消费品制造业对稳定经济增长作用不断增强。消费品制造业PMI为52.2%,比上月微升0.1个百分点。其中,农副食品加工业、食品及酒饮料精制茶制造业、医药制造业等行业保持稳步增长。

三是小型企业经营状况有所改善。小型企业PMI为50.0%,连续两个月上升,高于上月1.4个百分点,升至临界点,为近两年来的高点;大、中型企业PMI分别为52.0%和50.2%,均有所回落,但继续位于扩张区间。

美国宏观经济数据 pmi
美国宏观经济数据 pmi

分行业看,服务业商务活动指数为52.6%,低于上月1.6个百分点,高于去年同期0.1个百分点,服务业总体上继续保持增长态势。其中零售业、铁路运输业、航空运输业、邮政业、住宿业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%及以上的较高景气区间,业务总量较快增长。道路运输业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数仍位于临界点以下,业务总量持续回落。建筑业商务活动指数为61.6%,比上月上升1.1个百分点,扩张速度继续加快。

新订单指数为50.5%,低于上月1.4个百分点,但位于扩张区间,表明非制造业市场需求增速有所回落。分行业看,服务业新订单指数为49.7%,比上月下降2.0个百分点,落至临界点以下。建筑业新订单指数为55.4%,比上月上升2.1个百分点,继续高于临界点。

投入品价格指数为51.7%,低于上月0.6个百分点,仍位于扩张区间,表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨,但涨幅有所下降。分行业看,服务业投入品价格指数为51.5%,比上月上升0.5个百分点。建筑业投入品价格指数为52.8%,比上月回落7.0个百分点。

销售价格指数为50.2%,高于上月0.5个百分点,重回临界点之上,表明非制造业销售价格总体水平有所上升。分行业看,服务业销售价格指数为49.7%,比上月上升0.8个百分点。建筑业销售价格指数为53.1%,比上月回落1.2个百分点。

从业人员指数为49.5%,比上月回升0.4个百分点,仍位于临界点以下,表明非制造业从业人员数量降幅收窄。分行业看,服务业从业人员指数为49.1%,比上月回升0.3个百分点。建筑业从业人员指数为51.9%,高于上月1.1个百分点。

业务活动预期指数为59.7%,比上月回落1.6个百分点,继续位于较高景气区间。

2017年制造业去产能的大格局仍将延续。但上游涨价导致的去产能放缓,以及少数行业产能已接近出清,或令制造业投资有小幅回升;而去产能背景下,本轮制造业补库存周期已经走到了中后段,预计补库存过程到2017下半年就会结束,且库存增速进一步提升的潜力并不强。因此,从产能与库存周期的叠加来看,对2017年制造业回升的动能不宜抱有过高期待。

一个值得关注的现象是,去年以来“投资稳、生产暖”的格局或许仍将延续。去年以来,上游工业品价格急速上涨,但这种上涨主要由偏行政化的去产能带来,而没有太扎实和可持续的终端需求支撑。在此背景下,企业更可能在现有产能下提高产能利用率,而不太可能大规模地扩张产能。这是去年制造业投资与生产两项指标出现明显分化的重要原因(图表2)。2017年初以来,即便上半年房地产投资相对平稳、基建投资热情高涨、出口需求明显改善,似乎足以支撑经济的总需求继续向好,但在去产能仍将继续推进的背景下,我们可能只会看到制造业企业继续“以销定产”地提高产能利用率。制造业投资的真正回暖,既需要去产能继续取得决定性进展,也需要经济新增长点的浮现。如此,制造业企业投资扩产的信心才可得到有效恢复。

采购经理人指数(pmi)
采购经理人指数(pmi)

2016年以来制造业呈现出“投资冷、生产稳”的特征

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